“猪菜油”齐掉价，3月CPI或稳在“1时代”

CPI涨幅或稳在“1时代”

国家统计局数据显示，2月，全国CPI环比下降0.5%，同比上涨1.0%。CPI同比增速上行，重回“1时代”，明显低于市场预期。

对于即将揭晓的3月CPI数据，Wind数据显示，截至4月10日，18家机构对3月CPI同比涨幅的预测均值为1%。从预测值来看，5家为1%以上，2家为1%，11家低于1%，预测值最高为长城证券给出的1.9%，最低为瑞银证券给出的0.6%。若按照机构预测的均值计算，CPI同比涨幅将连续两月处于“1时代”。

从机构预测来看，“猪菜油”齐掉价，CPI同比或仍在低位。

农业农村部数据显示，3月，猪肉、蔬菜批发价格仍处回落通道，截至3月30日当周，猪肉及19种蔬菜批发市场周均价为20.2元/公斤、4.58元/公斤，分别较截至3月2日当周均价下跌3.40%和10.89%，同比分别上涨12.2%和下降16.3%。

油价方面，国家发改委3月两次下调成品油价格，汽、柴油价格每吨累计分别降435元和415元。

民生银行首经团队分析称，食品与能源价格齐跌，给CPI同比造成下行压力，不过核心通胀企稳回暖将在一定程度上形成支撑。预计3月CPI环比小幅下降0.1%，同比上涨0.9%。

北大国民经济研究中心报告认为，受食品价格持续偏弱叠加服务需求复苏偏弱影响，食品价格继续下跌，非食品价格相对平稳，预计3月CPI同比上涨0.7%，较上期下降0.3个百分点。

未来CPI怎么走？

展望下阶段物价走势，中国银行研究院中国经济金融研究课题组分析称，二季度CPI将处于低位运行。

一方面，食品价格上涨动力不足。另一方面，非食品价格上涨较为温和。叠加翘尾因素影响减弱，预计二季度CPI同比上涨0.9%，涨幅将较一季度有所回落。

渤海证券宏观团队认为二季度核心通胀风险不足为虑，一是由于目前消费意愿释放有限；二是从历史数据上看，核心CPI环比往往较为稳定，一般在0-0.3%区间波动，预计二季度核心通胀同比在1.5%以内。

从全年走势来看，平安证券首席经济学家钟正生预计2023年核心CPI中枢将会抬升，但其幅度相对可控，从而通胀形势整体温和。不过，下半年核心CPI上冲高度仍值得关注，因去年下半年基数走低，叠加经济修复可能滞后助推新涨价因素。

北大国民经济研究中心报告认为，2023年自然走势下的CPI同比增速中枢较2022年将会继续小幅上移，大概率呈现先高后低随后平稳的走势，预计2023年全年CPI同比增速约为2.5%。