三友化工600409：Q1业绩承压看好纯碱高景气

公司发布2022年一季报，实现营业总收入58.7亿元，归属于净利润2.4亿元，归属于非净利润2.4元纯碱，粘胶短纤，烧碱等的价格同比上涨，主要原材料成本同比上涨2022Q1公司纯碱，粘胶短纤，烧碱，PVC，硅胶销量分别为82.9，16.7，12.5，85，0.9万吨，同比变化分别为—7.8%，—17.0%，—3.5%，—24.8%，—34.3%，销售均价为2222.3%成本方面，Q1原盐，原煤，石灰石，矿浆，电石，硅块，甲醇平均收购价格分别为261.2，748.8，70.5，5608.2，4187.0，20153.3和2326.4元/吨，同比分别上涨68.7%，37.2%和—3.8纯碱的高景气持续，有机硅的景气逐渐恢复纯碱行业，2022Q1，春节后，得益于房地产项目的逐渐开工，纯碱需求逐渐回暖，带动纯碱价格逐渐上涨，第二季度，纯碱行业即将面临检修光伏听证会后，光伏玻璃有望密集投产在稳增长预期下，房地产竣工有望修复，带动浮法玻璃入库Q2纯碱现货价格预计将继续其高景气从2022年全年来看，纯碱新增产能较少，连云港碱业在2021年12月底退出市场，2022年纯碱行业供给端减少需求方面，光伏玻璃需求增加，地产带动的浮法玻璃需求逐步恢复浮法玻璃价格有望上涨，有望带动纯碱行业景气度保持高位有机硅市场，春节后下游企业积极备货，需求端房地产和家电需求仍有望保持稳定供应方面，得益于工业硅价格下跌，有机硅中DMC成本端压力减弱，价格逐月下降三链一群战略布局，新材料新能源公司正在建设20万吨/年有机硅单体产能，预计2023年3月投产，有望带动利润上行公司新公布了三链一群产业发展规划，十四五期间计划总投资约570亿元十四五期间，公司将重点推进1)30万吨/年烧碱及下游产品项目，为园区提供基础原料，建设新溶剂法6万吨/年绿色纤维素纤维单线生产线，2)以30万吨/年离子膜烧碱为核心，在氯气下游配套建设高端新材料，功能树脂等精细化工产品，3)重点发展年产20万吨有机硅扩建项目及部分下游项目，4)规划发展500MW光伏发电，5万吨/日海水淡化，溴，镁等下游高附加值新材料等项目，5)成立绿色化工与新材料研究院，在有机硅设立新材料与海水综合利用实验室公司公布了未来发展战略，有望进入新的发展阶段激励措施出台，硅科公司计划分拆上市公司公布了经理人员薪酬激励措施，丰富了经理人员薪酬市场化分配模式，激发了经理人员的工作动力子公司三友硅业拟分拆上市，细化硅产业链布局和纯碱粘胶短纤维，高繁荣有助于起飞公司野心再起，未来成长可期预计2022—2024年归属于公司的净利润分别为17.7亿元，21.0亿元和22.8亿元，维持买入评级风险1房地产竣工数据不如预期，2.公司投产的新项目不如预期