晶盛机电300316：业绩高增、2022年半导体设备新增订单有望突破30

2021年:业绩提升100%，预计2022年公司半导体设备订单将超过30亿元1)2021年业绩:营收将达到59.9亿元，同比增长56%归母净利润17.1亿元，同比增长99.5%2022年，公司计划力争实现营收突破100亿的目标2)盈利能力:毛利率39.7%，同比上升3.1pct，主要受益于公司成本端的持续优化净利率29%，同比上升6.6个百分点，期间费用率持续优化3)手头订单:200.85亿元(含税)，同比增长242%其中，半导体设备在手订单10.68亿元(含税)，同比增长174%在过去的几年中，公司的半导体设备已经过验证，并销售给下游客户2022年，公司目标是实现半导体设备及服务新签合同超过30亿元(含税)，这将成为公司订单的重要增长点4)存货:60.5亿元，同比增长135%其中发出商品占存货的76%(对应46亿元)5) R&D投资:3.5亿元，同比增长56%，占营收的5.9%2021年公司核心业务亮点:光伏/半导体设备，蓝宝石/碳化硅材料协同工作1)光伏设备:得益于大规模技术迭代，公司光伏设备订单创历史新高目前头部硅片厂单W利润仍接近1毛左右我们预计2022年硅片产量的扩张仍将持续，公司光伏设备订单有望保持稳定2)半导体设备:公司首台12英寸硬轴直拉硅单晶炉成功生长出一根12英寸单晶硅棒，在12英寸大硅片设备领域，先后开发了减薄设备，双抛设备和最终抛光设备设备性能达到国际先进水平，已通过客户验证阶段3)碳化硅材料:与客户A形成采购意向，优先向其提供2022—2025年总计不少于23万片碳化硅衬底公司建立了原料合成+晶体生长+切割，研磨，抛光的中试生产线，完成了6—8寸热场及设备的开发4)蓝宝石材料:世界领先的700Kg蓝宝石晶体已经生长成功2022年的Q1:业绩同比增长57%，在手订单达到222亿元，并持续增加1)第一季度业绩:营收达到19.5亿元，同比增长114%归母净利润4.4亿元，同比增长57%2)盈利能力:毛利率39.9%，下降3.6pct同比，净利率为23.6%，同比上升2.2个百分点3)手头订单:222.37亿元(含税)，同比增长113%其中，半导体设备在手订单13.43亿元(含税)，同比增长140%投资建议:看好公司未来在光伏，半导体，蓝宝石，碳化硅领域的表现预计公司2022—2024年净利润为27.8/35.4/44.4亿元，同比增长62%/27%/26%，对应PE为20/18/14倍维持买入评级风险:半导体设备研发进度低于预期，下游光伏扩张不及预期